Օպերատորի նորություններ

ԱՄՆ – Bank of America-ն կասկածում է, որ Sands-ը կթողնի Լաս Վեգասի ակտիվները

Թեև Ամերիկայի բանկը շարունակում է կասկածել, որ Լաս Վեգաս Սանդսը կավարտի որևէ գործարք՝ դուրս գալու քաղաքից, որը կիսում է իր անունը, մյուսները տեսնում են, որ REIT (անշարժ գույքի ներդրումային տրեստ) գործարքը ձեռնտու է կազինո հսկային, որն ունի որոշակի առավելություններ: լինելով զուտ ասիական գործող ուժ։

Las Vegas Sands-ը խորհրդատու է ներգրավել՝ պոտենցիալ հայցորդներից հետաքրքրություն առաջացնելու համար Լաս Վեգասի իր կազինո և հյուրանոցային ակտիվների համար՝ ըստ Bloomberg լրատվական ծառայության: Նրա Լաս Վեգասի պորտֆելը, ներառյալ վենետիկյան հանգստավայր Լաս Վեգասը, Palazzo-ն և Sands Expo Convention Center-ը, գնահատվել է $6 մլրդ:

Bank of America-ն ասաց. «Չնայած կարող է լինել որոշակի ռազմավարական արժանիք, մենք զգույշ ենք այս գնով հավանականության հարցում՝ հաշվի առնելով 1) սահմանափակ իրացվելիությունը կամ դրամական միջոցների կարիքները, 2) պոտենցիալ գնորդների պակասը, հատկապես զգալի OpCo-ի և 3-ի համար: ) Լաս Վեգասը լինելով ընկերության կորպորատիվ կենտրոնը: Պոտենցիալ գնորդների խումբը, ովքեր կարող են 6 միլիարդ դոլարի չեկեր գրել ցանկացած անշարժ գույքի համար, սովորաբար փոքր է, բայց COVID-XNUMX-ից հետո և բացասական եկամուտներով այսօր, մենք կարծում ենք, որ այն էլ ավելի փոքր է և զուգորդվում է շատ ավելի քիչ բարենպաստ կապիտալի շուկաներով (MGM-ն հիմնականում զբաղվում է. օգտագործված CMBS ֆինանսավորումը):

Այլ վերլուծաբաններ կարծում են, որ գործարքը կարող է իրականացվել REIT մոդելի ներքո, որը MGM-ն վերջերս նախընտրել է որպես վաճառքի և վարձակալության գործարք Bellagio-ի, Mandalay Bay-ի և The Mirage-ի հետ:

Sanford C. Bernstein-ի վերլուծաբաններ Վիտալի Ումանսկին, Քելսի Չժուն և Տյանցզյաո Յուն մեկնաբանել են. «Չնայած մենք այս պահին չգիտենք, թե արդյոք կան իրական պոտենցիալ գնորդներ, հնարավոր է, որ ցանկացած ձեռքբերում կարող է ներառել REIT որպես գնորդ (և մասնավոր անձի հետ միասին»: սեփական կապիտալի գնորդ կամ ռազմավարական): Ավելին, հնարավոր է, որ վաճառքը կարող է լինել միայն վաճառք-վարձակալություն REIT-ին, որի LVS-ն պահպանում է LV-ի գործառնությունները: Վաճառք-վարձակալության կառուցվածքը որոշ ժամանակ սովորական է եղել ԱՄՆ-ի կազինոների համար… մինչդեռ մենք նման գործարքները դիտարկում ենք որպես հիմնականում ֆինանսավորման բնույթ (պարտքի և պարտքի սպասարկման փոխարինում վարձակալությամբ և վարձակալության վճարումներով), ներդրողները բարեհաճ են վերաբերվում նման ֆինանսական ճարտարագիտությանը: Այնուամենայնիվ, մենք համոզված չենք, որ սա այն կառույցն է, որին LVS-ն կցանկանար հետամուտ լինել (չնայած դա կարող է լինել վերջնական արդյունք):

«Եթե Sands-ը գնորդ տեսներ իր Լաս Վեգասի ակտիվների համար 6 միլիարդ ԱՄՆ դոլարի գնահատմամբ, մենք կակնկալեինք, որ LVS-ն, հավանաբար, կհամաձայնի նման վաճառքին: Արդյունքը և՛ կարճաժամկետ, և՛ երկարաժամկետ ձեռնտու կլինի բաժնետերերի համար, քանի որ այն թույլ կտա պոտենցիալ ավելի բարձր ROI ներդրումներ կատարել Ասիայում և/կամ կապիտալի ավելի արագ վերադարձ բաժնետերերին»:

Morgan Stanley-ի Թոմաս Ալենը կարծում է, որ գինը չափազանց բարձր է: Նա բացատրեց. «Մենք վստահ չենք, թե ռազմավարական գնորդների կողմից որքան մեծ հետաքրքրություն կարող է առաջանալ այնտեղ բարձր բացարձակ գնով, Սթրիփում հաղորդվող այլ մատչելի ակտիվներով և գույքի յուրահատուկ դիրքով: Այնուամենայնիվ, հաշվի առնելով OpCo-ի ավելի էժան գնի ներուժը վաճառքի հետ վարձակալության և պատմականորեն համեմատաբար կայուն EBITDA-ի միջոցով, կարող է լինել այլ հետաքրքրություն»:

Հարցը, թե ինչու է Sands-ը նույնիսկ մտածում իր ներքին պորտֆելի բեռնաթափման մասին, զուտ շահարկում է:

IGamiX-ի Մակաոյում բնակվող վերլուծաբան Բեն Լին ասում է. «ԱՄՆ շուկայի աճող աննշանությունը բացատրում է ձեզ, թե ինչու է Las Vegas Sands-ը փորձում բեռնաթափել ԱՄՆ-ի սեփականությունը: Դա եկամուտի 15 տոկոսն է, բայց կարգավորող ցավի և բեռի 80 տոկոսը»:

Վաճառքը թույլ կտա Sands-ին ամբողջությամբ կենտրոնանալ Մակաոյում և Սինգապուրում իր ասիական կազինո պորտֆելի վրա: Օպերատորը հրաժարվել է մայիսին Ճապոնիայում ինտեգրված առողջարանային կազինո վարելու մրցույթում մրցակցելու ծրագրերից:

Ընկերության երրորդ եռամսյակի եկամուտներից COVID-82-ը 3 տոկոսով ջնջելով՝ նախագահ Շելդոն Ադելսոնն ասաց, որ «Մեր շուկաներից յուրաքանչյուրում COVID-19 համաճարակից վերականգնման գործընթացն այժմ ընթանում է»:

Վարկանիշային Fitch գործակալությունը հայտնել է, որ Sands-ի Լաս Վեգասի բիզնեսի մոտաժամկետ հեռանկարը մնում է «մղոտ» և «անկայուն»:

Բայց երբ Մակաոյի լիցենզիայի վերատենդերները հորիզոնում են, ենթադրվում էր, որ իսկապես ասիական ուղղվածություն ունեցող կազմակերպություն դառնալը կթեթևացնի ներդրողների մտավախությունները Չինաստան/ԱՄՆ լարվածության վերաբերյալ, քանի որ Sands-ը ձգտում է ամրապնդել իր դիրքն իր ամենաեկամտաբեր շուկայում: