Մատակարարների նորություններ
ԱՄՆ – Gaming and Leisure-ն առաջարկում է Pinnacle-ին արժեք ստեղծող առաջարկ
By Phil - 16 մարտի 2015 թ
Gaming and Leisure Properties-ը նամակ է ուղարկել Pinnacle Entertainment-ի տնօրենների խորհրդին՝ փոխանցելով իր առաջարկը՝ ձեռք բերել Pinnacle-ի անշարժ գույքը GLPI-ի բաժնետոմսերի համար 4.1 մլրդ դոլար ձեռնարկության արժեքով գործարքում, ներառյալ պարտքի ստանձնումը:
GLPI-ի առաջարկը նախատեսված է ընդլայնելու Pinnacle-ի պլանը, որը հայտարարվել էր 2014 թվականի նոյեմբերին՝ առանձնացնել իր գործող բիզնեսն ու անշարժ գույքի ակտիվները:
GLPI-ի առաջարկած գործարքից բխող անշարժ գույքի ընկերությունը կլինի երրորդ խոշորագույն եռակի ցանցի REIT-ն ըստ ձեռնարկության արժեքի՝ մասշտաբով, բազմազանությամբ և ֆինանսական հզորությամբ, որը մեծ արժեք կհաղորդի երկու ընկերությունների բաժնետերերին: Pinnacle-ի գործառնական բիզնեսը կդառնա առանձին առևտրային հանրային ընկերություն (OpCo), ինչպես Pinnacle-ն ավելի վաղ հայտարարել էր, և կգործարկվի նրա ներկայիս ղեկավարության և տնօրենների խորհրդի կողմից:
GLPI-ի առաջարկի համաձայն, OpCo-ի սփին-օֆֆից հետո, Pinnacle-ի անշարժ գույքի ակտիվները (PropCo) կմիավորվեն GLPI-ին, իսկ OpCo-ն փոխադարձաբար համաձայնեցված հիմնական վարձակալության պայմանագիր կկնքի GLPI-ի հետ: Գործարքի ընթացքում Pinnacle-ի բաժնետերերը կստանան OpCo-ի ընդհանուր բաժնետոմսերի մեկ բաժնետոմս և 0.5517 GLPI սովորական բաժնետոմսեր՝ իրենց պատկանող Pinnacle-ի յուրաքանչյուր բաժնետոմսի համար: Գործարքի համար Pinnacle-ի բաժնետերերը կունենան OpCo-ի 100 տոկոսը և GLPI-ի մոտավորապես 36 միլիոն բաժնետոմսերը, որոնք ներկայացնում են մոտ 20 տոկոս բաժնետոմսեր ավելի մեծ, հետգործարքից հետո GLPI-ում: Ակնկալվում է, որ գործարքը Pinnacle-ի բաժնետերերին կտրամադրի մոտավորապես $36 մեկ բաժնետոմսի համախառն արժեքը և կփակվի մինչև 2015 թվականի վերջը: Այս արժեքը 30 տոկոս պրեմիում է Pinnacle-ի փակման բաժնետոմսերի գնի նկատմամբ 6 թվականի մարտի 2015-ին, 47 տոկոս պրեմիում: Pinnacle-ի ծավալի կշռված միջին գնին վերջին 30 օրվա ընթացքում, և 59 տոկոս պրեմիում Pinnacle-ի գնի նկատմամբ այն ամսաթվին (16թ. հունվարի 2015), երբ GLPI-ն կատարեց իր նախնական առաջարկը Pinnacle-ին:
«Մենք ամբողջ սրտով համաձայն ենք Pinnacle-ի ղեկավարության և խորհրդի հետ, որ Pinnacle-ի անշարժ գույքի առանձնացումը իր գործող բիզնեսից բխում է բաժնետերերի լավագույն շահերից», - ասաց Gaming and Leisure Properties-ի նախագահ և գործադիր տնօրեն Փիթեր Կարլինոն: «Մեր ընկերության պատմությունը և արդյունքները հստակորեն հաստատում են այս մոտեցումը: Այնուամենայնիվ, իր բաժանման պլանը հայտարարելուց չորս ամիս անց, Pinnacle-ը դեռևս որևէ հստակություն չի ներկայացրել իր ծրագրերի վերաբերյալ, ներառյալ այն, թե երբ և նույնիսկ կկարողանա փակվել, որքան կտուժեն բաժնետերերը, յուրաքանչյուր ընկերության ֆինանսական լծակը և թե ոչ: OpCo-ի և PropCo-ի միջև վարձակալության պայմանները: Մեր առաջարկը սկսվում է Pinnacle-ի հիմնարար որոշմամբ՝ բաժանվել երկու ընկերությունների և ընդլայնում է այդ մոտեցումը ավելի լավ գործարքով, որն առաջարկում է որոշակի և բարձր արժեք Pinnacle-ի բաժնետերերին և դա անում է շատ ավելի շուտ»:
«Ի տարբերություն հիմնական ռիսկերի, պատահականությունների և ձգձգումների, որոնք, մեր կարծիքով, բնորոշ են «Pinnacle»-ի անկախ ծրագրին», - ավելացրեց պարոն Կարլինոն, «GLPI-ի պարզ առաջարկն ունի ավարտին հասնելու շատ ավելի արագ ճանապարհ և շատ ավելի քիչ ռիսկեր առաջ գնալու համար: Մեր առաջարկած գործարքը և՛ անմիջական, և՛ երկարաժամկետ արժեք կստեղծի երկու ընկերությունների բաժնետերերի համար և հնարավորություն կտա Pinnacle-ի բաժնետերերին շարունակել գիտակցել իր խաղային բիզնեսի արժեքը՝ առանց տուժելու իր ընթացիկ տարանջատման ծրագրի հետ կապված թուլացումից, ուշացումից և անորոշությունից: Ավելին, մեր առաջարկը անմիջապես ներդաշնակ է GLPI-ի AFFO-ի մեկ բաժնետոմսի համար և հանգեցնում է պահպանողական լծակի պրոֆիլի՝ ինչպես proforma GLPI-ի, այնպես էլ Pinnacle OpCo-ի համար»:
«Մենք բազմիցս փորձել ենք Pinnacle-ին կառուցողական կերպով ներգրավել մեր արժեք ստեղծող առաջարկի հետ կապված, և մենք հիասթափված ենք, որ նրանք հրաժարվել են ուսումնասիրել մեր առաջարկը որևէ իմաստալից ձևով: Մենք Հունվարի 16-ին հանձնեցինք Խորհրդին ձեռքբերման մեր առաջին գրավոր առաջարկը: Այդ առաջարկը անպատասխան մնաց շատ շաբաթներ, որոնց ընթացքում Pinnacle-ը չեղյալ հայտարարեց նախատեսված հանդիպումները, խուսափեց բովանդակային երկխոսությունից և հրաժարվեց մեզ տրամադրել հիմնական ոչ մրցակցային տեղեկատվություն: Շատ վերջերս Pinnacle-ն առաջարկեց ներգրավվել, բայց միայն այն պայմանով, որ մենք կնքենք խիստ սահմանափակող և անտեղի չբացահայտման համաձայնագիր:
Պարոն Կարլինոն եզրափակեց. «Անցյալ շաբաթ, երկխոսություն սկսելու հետագա ջանքերի համար, մենք Pinnacle-ին ներկայացրեցինք վերանայված, ընդլայնված առաջարկ: Չնայած այս առաջարկի գրավչությանը, Pinnacle-ը կրկին հրաժարվել է ներգրավվելուց, այդ իսկ պատճառով մենք արժեքի բարձրացման մեր առաջարկն ուղղակիորեն ներկայացնում ենք նրանց բաժնետերերին: Մենք կարծում ենք, որ բոլոր բաժնետերերն արժանի են թափանցիկության՝ հաշվի առնելով մեր առաջարկած գործարքի համեմատ Pinnacle-ի առանձին բաժանման հարաբերական արժանիքները: Մենք հավատում ենք, որ քարե պատերը և ճանապարհային արգելափակումները, որոնք խոչընդոտում են Փինաքլի բաժանումը ուժեղացնելու մեր ջանքերին, պետք է դադարեցվեն: Մենք խստորեն հորդորում ենք Pinnacle-ի խորհրդին և ղեկավարությանը գործել՝ ելնելով իր բաժնետերերի լավագույն շահերից և ներգրավվել առանց հետագա ուշացման: Մենք և մեր ֆինանսական և իրավական խորհրդատուները պատրաստ ենք անհապաղ կառուցողական քննարկումների մեջ մտնել մեր առաջարկի վերաբերյալ»։
