Seaport Analyst-ը կարծում է, որ MGM հանգստավայրերի People Inc.-ի կողմից ձեռքբերումը կարող է հանգեցնել չինական և ճապոնական ակտիվների վաճառքի
MGM China-ն Մակաոյում շահագործում է երկու խաղատուն, մինչդեռ MGM Japan-ը ներկայումս կառուցում է MGM Osaka-ն։
Ծովային նավահանգստի վերլուծաբան Վիտալի Ումանսկին ասել է, որ People Inc.-ի կողմից MGM Resorts-ի պլանավորված ձեռքբերումը կարող է հանգեցնել օպերատորի կողմից Չինաստանում և Ճապոնիայում իր բաժնեմասերի վաճառքին։
MGM China-ն Մակաոյում շահագործում է երկու խաղատուն, մինչդեռ MGM Japan-ը ներկայումս կառուցում է… MGM Osaka Ճապոնիայում: MGM-ը Չինաստանում իր գործողություններում ունի 56 տոկոս բաժնեմաս և Ճապոնիայում՝ 40 տոկոս բաժնեմաս:
Նա նաև հավելեց, որ գործարքը կարող է ձախողվել, քանի որ գնահատումը չի ներառում ինչպես MGM China-ի, այնպես էլ MGM-ի Japan-ի երկարաժամկետ արժեքը։
Ումանսկին ասաց. «...MGM Չինաստան դառնում է MGM-ի խորհրդանշական պազլի հետաքրքիր կտորը։ Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում այն զգալիորեն գերազանցել է Մակաոյի շուկայի ցուցանիշները և վերջին մի քանի եռամսյակների ընթացքում պահպանել է շուկայական ավելի մեծ մասնաբաժին, քան մենք սպասում էինք։
«Քանի որ գնահատումը դեռևս շատ աննշան է, և այն, ինչը պետք է լինի MGM China-ի համար երկրորդ եռամսյակի լավագույն ցուցանիշը, մենք բարձրացնում ենք MGM China-ի վարկանիշը՝ դարձնելով այն «Գնել չեզոքից»։ Եթե MGM-ի հետ գործարք կնքվի, մենք կարծում ենք, որ կա որոշակի հնարավորություն, որ People Inc-ը կարող է փորձել վաճառել MGM China-ի (և հնարավոր է՝ նաև MGM Japan-ի) սեփականության իրավունքը»։
«Մեր կարծիքով՝ People Inc-ը, չնայած MGM-ը գնելու լուրջ մտադրությանը, հիասթափված է MGM-ի բաժնետոմսերի ցուցանիշներից և ձգտում է ընդգծել MGM-ի արժեքը շուկայում։ Դա չի նշանակում, որ People Inc-ի առաջարկը իրական չէ։ Մենք կարծում ենք, որ այդպես է, և People Inc-ը, անկասկած, շահագրգռված է 48.30 ԱՄՆ դոլարով գործարք կնքելու հարցում, եթե կարողանա դա անել»։
CBRE Equity Research-ը գնահատել է MGM Resorts-ի մասնաբաժինը MGM China-ում 3.3 միլիարդ ԱՄՆ դոլար։
«People Inc.-ը կարող է փորձել վաճառել MGM China-ի իր բաժնեմասը ամբողջությամբ կամ մասամբ՝ իր առաջարկվող ձեռքբերումը ֆինանսավորելու, Օսակայի բաժնետոմսերի գործարքը ֆինանսավորելու կամ բաժնետոմսերը փոքրամասնության գործընկերներին վերադարձնելու համար», - ասել է CBRE-ն։
CreditSights-ի վերլուծաբանները կարծում են, որ գործարքի կնքման դեպքում MGM China-ի պարտքային պրոֆիլի վրա «սահմանափակ ազդեցություն կլինի»։
«Ցանկացած աճող պարտք, հավանաբար, կլինի MGM Resorts-ի մակարդակով՝ MGM China-ի պարտատոմսերով, ի տարբերություն MGM Resorts-ի ԱՄՆ դոլարային պարտատոմսերի, որոնք ծածկված են վերահսկողության փոփոխության դրույթով», - բացատրեցին նրանք։
CreditSights-ի վերլուծաբաններ Նիկոլաս Չենը և Դեյվիդ Բասին ասել են. «Մենք պահպանում ենք MGM China-ի վերաբերյալ մեր «գերազանցող» առաջարկությունը: Մենք տեսնում ենք MGM China 2027 և 2033 թվականների պարտատոմսերի տերերի գների որոշակի աճ, հաշվի առնելով, որ նրանց պարտատոմսերի գները (համապատասխանաբար՝ 99.75 ԱՄՆ դոլար և 100.09 ԱՄՆ դոլար) ներկայումս ցածր են 101 ԱՄՆ դոլարի պուտի մակարդակից: Այնուամենայնիվ, մենք նկատում ենք, որ MGM China 2031-ը ներկայումս վաճառվում է ավելի բարձր գնով (գրելու պահին՝ մոտ 104.15 ԱՄՆ դոլար)»:
«Հաշվի առնելով MGM China-ի մակարդակում պարտքի ամբողջական կույտը սպասարկելու համար անբավարար իրացվելիությունը, մենք կարծում ենք, որ People Inc-ը պետք է վերաֆինանսավորման ծրագիր (պարտքի կամ այլ) ընդունի՝ MGM China-ի պարտքը մարելու համար: MGM Resorts-ը չի բացահայտել հնարավոր ձեռքբերման վերաբերյալ լրացուցիչ մանրամասներ, ինչպիսիք են՝ ձեռքբերման որքան մասը կֆինանսավորվի People Inc-ի կողմից պարտքի միջոցով, ինչը կարող է MGM Resorts-ին պարտքի ավելացում առաջացնել, և ինչպիսի՞ն է հնարավոր ժամանակացույցը, եթե այդպիսիք կան», - հավելել են նրանք: «Մեծ մասամբ պարտքի միջոցով ֆինանսավորվող ձեռքբերումը, հավանաբար, կձգձգի MGM Resorts-ի վարկային ցուցանիշները՝ վարկանիշի իջեցման հնարավոր ճնշման պատճառով, որը կհանգեցնի վերահսկողության փոփոխության: Այնուամենայնիվ, գործարքի մանրամասների բացակայությունը դժվարացնում է այս պահին վարկանիշի իջեցման հավանականության որոշումը»:
