PENN-ի բաժնետերը տնօրենների խորհրդի համար առաջադրում է երեք թեկնածու՝ «անհաջող փորձից» հետո
HG Vora Capital Management-ը, որը PENN Entertainment-ի խոշորագույն բաժնետերերից մեկն է՝ ընկերության բաժնետոմսերի 4.8 տոկոսով, քննադատել է օպերատորի գործունեությունը և կոչ է արել բաժնետերերին քվեարկել HG Vora-ի թեկնածուների օգտին՝ PENN-ի խորհրդին հստակ ուղերձ հղելու համար, որ փոփոխություններ են անհրաժեշտ։
HG Vora-ն տարեկան ժողովում ընտրությունների համար առաջադրել է երեք թեկնածու՝ Ուիլյամ Քլիֆորդ, Ջոնի Հարթնեթ և Կառլոս Ռուիսանչես, որոնք անկախ են ինչպես ընկերությունից, այնպես էլ HG Vora-ից: Յուրաքանչյուր թեկնածու ունի հաջողության պատմություն խաղային և հյուրընկալության ոլորտում, և մենք կարծում ենք, որ յուրաքանչյուրը կօգտագործի բոլոր հնարավորությունները՝ PENN-ի բաժնետերերին ավելի մեծ արժեք տրամադրելու համար:
Այնտեղ ասվում էր. «PENN-ի բաժնետոմսերը վերջին երկու, երեք, չորս, հինգ, վեց, յոթ, ութ, ինը և տասը տարիների ընթացքում, ինչպես նաև ընկերության գլխավոր տնօրենի և անկախ տնօրենների մեծ մասի պաշտոնավարման ընթացքում, ցածր են եղել իրենց հրապարակային առևտրով զբաղվող խաղային մրցակիցների բաժնետոմսերից։ Մեր կարծիքով, սա անհաջող ռազմավարական փոփոխության ուղղակի արդյունք է, որը տուժել է արժեքի կործանարար գործարքներից, կապիտալի անխոհեմ բաշխումից և վատ կատարումից։ Մենք կարծում ենք, որ PENN-ը առևտուր է անում իր ներքին արժեքի զեղչով, քանի որ նրա կառավարման թիմը և տնօրենների խորհուրդը կորցրել են հեղինակությունը, և ներդրողները վախենում են արժեքի կործանարար հետագա որոշումներից»։
«Զարմանալիորեն, թվում է, թե խորհուրդը կարծում է, որ PENN-ի գործունեությունը գովասանքի է արժանի։ Օրինակ՝ ընկերության լիազորագրի հայտարարության մեջ խորհուրդը պնդում է, որ տեղի է ունեցել «բաժնետերերի արժեքի զգալի աճ… վերջին տասնամյակի ընթացքում»։ Դա պարզապես ճիշտ չէ։ PENN-ի բաժնետոմսերի գինը նվազել վերջին տասը տարիների ընթացքում։ Չնայած ընկերության լուրջ և օբյեկտիվ թերաշխատանքային ցուցանիշներին, խորհուրդը, կարծես, պատրաստ չէ պատասխանատվություն կրել դրա ձախողումների համար։ Դրա փոխարեն, այն արտակարգ միջոցներ է ձեռնարկել՝ հաշվետվողականությունից խուսափելու և բաժնետերերին իրավազորությունից զրկելու համար։
«Սակայն, թերևս, ամենաանամոթ քայլը խորհրդի վերջին րոպեի քայլն էր՝ կրճատելու 2025 թվականի բաժնետերերի տարեկան ժողովում ընտրության ենթակա տնօրենների թիվը երեքից երկուսի, այն բանից հետո, երբ մենք պատշաճ կերպով առաջադրել էինք տնօրենի երեք թեկնածու։ Խորհուրդը դա արեց ընդամենը տասը օր անց այն բանից հետո, երբ մեզ հայտարարեց, որ ընտրության ենթակա երեք տեղ կա։ Մենք կարծում ենք, որ այս հուսահատ մանևրը ոչ միայն զրկում է բաժնետերերին իրենց ընտրած տնօրեններին ընտրելու հիմնարար իրավունքից, այլև օրենքի խախտում է և խորհրդի հավատարմագրային պարտականությունների խախտում»։
«Մենք կարծում ենք, որ բաժնետերերը չպետք է հանդուրժեն ընտրական գործընթացի նման մանիպուլյացիան, ինչպես նաև չպետք է շարունակեն ընդունել PENN-ի անհաջող գործունեությունը։ Բաժնետերերը արժանի են այնպիսի խորհրդի, որը կընդունի նրանց ներդրումը, նվիրված կլինի նրանց շահերին ծառայելուն, հանձնառու կլինի ղեկավարությանը հաշվետու պահելուն և բաց կլինի արժեքի մաքսիմալացման բոլոր ուղիների համար»։
«Չնայած առատ ծախսերին, մենք կարծում ենք, որ PENN-ի առցանց սպորտային խաղադրույքների ռազմավարությունը ձախողվել է: Պարոն Սնոուդենի կողմից ընկերության երկնիշ շուկայական մասնաբաժնի և «պոդիումի դիրքի» նպատակադրումից գրեթե երկու տարի անց ESPN Bet-ը 8-րդն էth- ԱՄՆ-ում առաջատար դիրք է գրավում առցանց սպորտային խաղադրույքների հարթակի վարկանիշում, որի շուկայական մասնաբաժինը տատանվում է մոտ երկու տոկոսի սահմաններում: Բացի այդ, գրեթե բոլոր համապատասխան չափանիշներով, ընկերությունը պակաս շահութաբեր է և արժեքավոր, քան մինչև ընկերության թվային վերափոխումը: Վերջին հինգ տարիների ընթացքում եկամուտները, ճշգրտված EBITDAR-ը, ներդրված կապիտալի եկամտաբերությունը և ազատ դրամական հոսքը նվազել են, մինչդեռ ընկերության բաժնետոմսերի քանակը և լծակը զգալիորեն աճել են:
PENN-ի ղեկավարները, մասնավորապես պարոն Սնոուդենը, առատաձեռնորեն պարգևատրվել են խորհրդի կողմից։ Մինչդեռ PENN-ի շուկայական արժեքը 11 թվականի սկզբից ի վեր նվազել է մոտ 2021 միլիարդ դոլարով, պարոն Սնոուդենը ստացել է ավելի քան 120 միլիոն դոլար։
Չնայած PENN-ի պաշտոնավարման ընթացքում ունեցած անհաջող ցուցանիշներին, պարոն Սնոուդենն այժմ իր գործընկերների շրջանում երկրորդ ամենաբարձր վարձատրվող գործադիր տնօրենն է, այն բանից հետո, երբ ընկերությունը նրան պարգևատրեց 70 թվականի նպատակային վարձատրության ավելի քան 2024 տոկոսով բարձրացմամբ։
Հ.Գ. Վորան ավելացրեց. «Մենք կարծում ենք, որ արդար ընտրությունները կորպորատիվ ժողովրդավարության անկյունաքարն են։ Հետևաբար, մենք դատական գործընթաց ենք սկսել ընկերության դեմ՝ ապահովելու համար, որ բաժնետերերը հնարավորություն ունենան տարեկան ժողովում ընտրել Հ.Գ. Վորայի կողմից առաջադրված բոլոր երեք թեկնածուներին»։
PENN-ը պատասխանեց. «Մեր համագործակցության ընթացքում HG Vora-ն անընդհատ պահանջներ է ներկայացրել ընկերությանը, որոնք կարող էին արժեքները քայքայող լինել, կարճատես, կարճաժամկետ և եսասիրական բնույթի, ցույց է տվել պետական խաղային մարմինների տեսակետների և հրահանգների նկատմամբ ակնհայտ անտեսում և մերժել է փոխադարձաբար ընդունելի լուծման հասնելու մեր բոլոր ողջամիտ առաջարկները: Հաշվի առնելով այս գործողությունները, մենք կարծում ենք, որ HG Vora-ն մտադիր է ապահովել, որ իր երեք թեկնածուներն էլ նշանակվեն խորհրդում՝ անկախ նրանց պիտանիությունից և որակավորումից, և չնայած այս տարվա տարեկան ժողովում ընտրության համար հասանելի է ընդամենը երկու տեղ՝ այդ ամենը ընկերության և նրա բաժնետերերի հաշվին»:
«Չնայած այն բանին, որ HG Vora-ն ասել է, որ ունի «խորը փորձ խաղային ոլորտում ներդրումներ կատարելու», HG Vora-ի հիմնական ռազմավարական ուղղությունն էր խստորեն պաշտպանել PENN-ին մոտավորապես 50 տոկոս լծակային հետգնում իրականացնելու գաղափարը, որը կբարձրացներ PENN-ի պարտքը մինչև անկայուն մակարդակներ և կսահմանափակեր PENN-ի կարողությունը աճի ներդրումներ կատարելու այդ ժամանակ։ HG Vora-ն կոչ արեց PENN-ին չեղարկել կամ դադարեցնել մանրածախ առևտրի աճի նախագծերը Իլինոյս նահանգի Ավրորա և Ջոլիեթ, Օհայո նահանգի Կոլումբուս և Նևադա նահանգի Հենդերսոն քաղաքներում, ինչը կսահմանափակեր մեր կարողությունը ներդրումներ կատարելու այս համայնքներում, մասնավորապես՝ աշխատուժի առումով։ Բարդ M&A միջավայրում և մինչ բիզնեսը թափ էր հավաքում, HG Vora-ն նաև պահանջեց, որ PENN-ը հրապարակայնորեն հայտարարի ամբողջ բիզնեսի և ինտերակտիվ հատվածի ռազմավարական վերանայման մասին՝ չնայած նահանգային խաղային մարմինների հստակ ցուցումներին, որ HG Vora-ին թույլատրված չէ փնտրել նման բնույթի դրույթներ։ Այս կարճատես և եսասիրական առաջարկները կկործանեին բաժնետերերի զգալի արժեքը՝ միաժամանակ հնարավոր է օգնել HG Vora-ին մասամբ կամ ամբողջությամբ դուրս գալ իր PENN դիրքից»։
«Պարոն Քլիֆորդը նախկինում կամավորագրվել էր PENN-ի տնօրենների խորհրդի անդամի տեղի համար 2020 թվականին, և այս առաջարկը մերժվել էր նրա հմտությունների և փորձի՝ խորհրդի կարիքների համեմատության հիման վրա։ Պարոն Քլիֆորդը չունի թվային խաղերի և առցանց սպորտային խաղադրույքների փորձ՝ ոլորտներ, որոնք կարևոր են PENN-ի բիզնեսի և արդյունաբերության ապագայի համար, և նրա ընդհանուր փորձը ավելորդ է՝ հաշվի առնելով մեր տնօրենների խորհրդում արդեն իսկ ներկայացված անշարժ գույքի և ֆինանսական զգալի փորձը»։
